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靠谱的股票杠杆投资 IMF维持今明两年全球经济增速预期，但警告前景并不明朗
当地时间10月22日，国际货币基金组织（IMF）在《世界经济展望更新》中预测靠谱的股票杠杆投资，2024 年和 2025 年的全球经济增速稳定在3.2%，几乎维持了该组织三个月前的预测（分别持平和低0.1个百分点）。但看似平稳的水面之下暗藏危险，全球经济的前景并不令人满意。
报告显示，发达经济体今明两年的增速预期分别为1.8%，比三个月前的预测基本持平。但实际上，对美国经济前景的上调抵消了对其他发达经济体（特别是欧洲最大国家）预期的下调。
预计美国今明两年的经济增速分别为2.8%和2.2%，分别比三个月前的预测高0.2和0.3个百分点；而欧元区今明两年的增速分别为0.8%和1.2%，分别比三个月前的预测低了0.1和0.3个百分点。在欧元区中，德国今明两年的增速分别为0%和0.8%，分别比三个月前的预测低0.2和0.5个百分点；法国今明两年则稳定在1.1%，分别比三个月前高0.2和低0.2个百分点。
相对而言，新兴市场和发展中经济体的前景较为稳定，预计今明两年的增速预期均为4.2%，基本维持该组织此前预测。其中，中东和中亚以及撒哈拉以南非洲地区前景主要受到大宗商品（特别是石油）生产和运输的中断、冲突、内乱和极端天气事件的影响。但与此同时，在人工智能的显著投资推动下，对半导体和电子产品需求激增促进了亚洲新兴市场的增长。
在新兴市场中，中国今明两年的增速预期分别为4.8%和4.5%，分别比三个月前低0.2个百分点和持平；印度今明两年的增速分别为7.0%和6.5%，与三个月前持平。
IMF首席经济学家、研究部主任皮埃尔·奥利维尔·古林查斯（Pierre-Olivier Gourinchas）在新闻发布会上警告，当前，全球经济仍然面临严峻的下行风险。“地区冲突升级，尤其是中东地区冲突升级，可能会给大宗商品市场带来严重风险。转向不受欢迎的贸易和产业政策可能会使产出显著低于我们的基线预测。货币政策可能过长时间地保持过于紧缩的状态，全球金融状况可能突然收紧。”他说道。
IMF对未来五年全球增长的最新预测为3.1%，与疫情前的平均水平相比仍然平庸。不仅如此，人口老龄化和生产率疲软等持续的结构性不利因素正在阻碍许多经济体的潜在增长。
“全球抗通胀的斗争已基本胜利”
“全球抗击通胀的斗争似乎已基本取得胜利。在没有全球衰退的情况下，通胀下降是一项重大成就。”古林查斯强调，在整个反通胀过程中，全球经济保持了非同寻常的韧性。
报告显示，在2022年第三季度达到 9.4%的年度同比峰值后，预计到明年底整体通胀率将降至 3.5%，略低于疫情暴发前 20 年的平均水平。
回顾这场通胀抗击战，他认为，货币政策发挥了决定性作用，保持了通胀预期的稳定，避免了有害的工资价格螺旋式上涨，避免了上世纪70年代灾难性的通胀经历的重演。
“当前，在大多数国家，通胀目前徘徊在接近央行目标水平附近，为各大央行的货币宽松政策铺平了道路。” 他说。
但他也警告，要高度警惕通胀的卷土重来。“许多国家的服务业通胀仍然过高，几乎是疫情前的两倍。少数新兴市场经济体正面临通胀压力的重新抬头，并已开始再次提高政策利率。”
受美联储延后降息步伐预期升温影响，美元指数再度掀起上涨行情。截至4月17日15时，美元指数徘徊在106.25附近，隔夜盘中创下年内新高106.51。
不仅如此，未来抗击通胀的战役可能会更加艰难。“我们现在已经进入了一个由供应中断主导的世界——气候、健康和地缘政治紧张局势。在面临这种同时导致物价上涨和产出减少的冲击时，货币政策总是更难抑制通胀。”他还说，“虽然这次通胀预期保持稳定，但下次可能更难，因为工人和企业将更加警惕保护工资和利润。”
美联储降息将缓解新兴市场压力
美国的货币政策仍然是当前市场关注的焦点。古林查斯指出，自 6月以来，发达经济体的各大央行已经开始下调政策利率，转向中性立场，这将支持经济活动。“目前许多发达经济体的劳动力市场显示出降温迹象，失业率不断上升。然而，到目前为止，失业率的上升是渐进的，并不表明经济即将放缓。”
瑞士百达财富管理美国高级经济师崔晓向21世纪经济报道记者表示，随着美联储将在2025 年将利率降至中性水平，到达约 3%—3.25%的区间，劳动力市场良性放缓和经济软着陆仍是该机构的基本假设。然而，美国大选后，下任总统有可能实施更为鹰派的货币政策，以及对降息周期最终利率的重新评估。
彭博行业研究亚洲首席外汇及利率策略师赵志轩(Stephen Chiu)向21世纪经济报道记者表示，在基本情境下，明年美国经济将陷衰退。如果该情景成为现实，美债收益率曲线或将保持全陡的趋势。然，经济再次加速和提前结束降息也是有可能的。因此，随着各种结果的概率发变化，投资者可能需要随机应变，并对险状况保持份谨慎。
谈及美联储政策的溢出性，古林查斯指出，主要经济体降息将缓解新兴市场经济体的压力，其货币对美元走强，金融状况改善。这将有助于减少输入性通胀，使这些国家能够更容易地走上自己的反通胀之路。
赵志轩认为，只要美联储继续降息，美元兑亚洲货币汇率就有可能在2024年结束时走低。这情景将与他们在年初的展望致，也可能是2025年的主要趋势。
他补充道，这种情况的主要风险是美联储立场更加鹰派，以及美国选或中东局势升级导致地缘政治风险上升。不过，美元在第四季度或2025年初出现的任何反弹，都可能是暂时的。
“亚洲货币可能在第四季度和2025年继续跑赢其他新兴市场货币，因为通常在美联储降息周期中会出现这种情况，除非欧元表现优异，或大宗商品繁荣。年底之前，马来西亚林吉特可能始终是表现最佳的亚洲货币，并有望从任何油价冲击中获益。第四季度东北亚受股市影响较的货币可能有升值空间。”赵志轩说道。
全球公共债务规模将超100万亿美元
IMF在最新一期《财政监测报告》中警告，全球公共债务已处于很高水平。报告预测，到今年年底，全球公共债务的规模预计将超过100万亿美元（全球国内生产总值的93%）；到2030年，其将接近GDP的100%。这比2019年（即新冠疫情之前）的比率高出了10个百分点。
该报告显示，各国情况不尽相同，预计2/3国家的公共债务将趋于稳定或下降，但未来的债务甚至可能会高于预测水平。为了以较大可能性稳定或减少债务，需要开展规模比目前预测的大得多的财政调整。
报告认为，各国现在就应针对债务风险实施精心设计的财政政策，保护经济增长并保障脆弱家庭，同时利用货币政策的宽松周期。
“在许多国家实行多年宽松的财政政策之后，现在是时候稳定债务动态，重建急需的财政缓冲。虽然政策利率下降通过降低融资成本提供了一些财政救济，但这还不够，特别是长期实际利率仍远高于疫情前水平。”古林查斯说。
他进一步指出，在许多国家，初级收支平衡（减去还本付息后的财政收入和公共支出之间的差额）需要改善。对包括美国在内的一些国家来说，目前的财政计划并不能稳定债务动态。在许多其他国家，尽管在疫情和生活成本危机之后，早期的财政计划显示出希望，但下滑的迹象越来越多。
他强调，财政调整这条路很窄，拖延整顿会增加市场无序调整的风险，而过于突然转向财政紧缩则会适得其反，损害经济活动。
IMF的分析表明，目前的财政调整（截至2029年的六年中，其规模平均为GDP的1%）即使全面实施，也无法以较大可能性显著减少债务或使其稳定下来。平均而言，一个经济体需要在该时期实施累计约为GDP 3.8%的紧缩靠谱的股票杠杆投资，才能确保以较大可能性实现债务的稳定。在债务预计不会稳定下来的国家（如美国），当局需要作出的努力则要大得多。